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Token的實現模式 | Token金融及治理


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傳統產業以Token為主的數字資產市場,會在產業投資者的不斷成熟中逐步進入到理性投資階段,二級市場和衍生品將繼續拓展數字資產投資的交易深度。www.emoneybtc.com圍繞交易的延伸,會有兩個方向:一個是數字資產投資的二級市場和衍生品,一個是數字貨幣的二級市場和衍生品。
數字資產的二級市場和衍生品,主要是探索實物資產上鏈確權為數字資產後的交易深度,數字資產Token的交易不一定要發幣,不一定要在數字貨幣交易所,而是在數字資產交易平台。
傳統產業的實物資產上鏈確權或隔離打包的Token大多是共有所有權或者收益權,Token與實物資產相對應,可以用代幣Coin來貨幣化,也可以不用貨幣化,通過Token的資產證券化或者信托資產包,就可以實現資金打通,或者在數字資產交易平台實現二級市場交易。
比如中信出版社對作者內容創作設計為信托資產,把作家作品上鏈後的收益權Token,通過中信證券設計為信托資產,然後發行集合理財產品。這種模式不僅僅可以適用於做版權的,也可以做土地的、單體價值比較高的農產品或畜牧以及其它實物資產。
在數字資產交易平台,資產Token化,類似資產證券化,將實物資產在未來預期的現金流或收益打包為Token,這個Token類似理財產品或資產包。只是這個過程,不是簡單的上鏈確權,而是要類似資產證券化那樣對未來的預期現金流或收益進行結構化(優先和夾層),進行隔離、增信,再進一步進行碎片化和小額化(P2P化),最終轉化為可交易的資產Token。在此基礎上,圍繞資產Token的期貨、期權、指數或者ETF一籃子投資,以及Token質押融資、P2P理財等都是可以進一步延伸實現的。
實物資產Token化的過程非常關鍵,未來產業區塊鏈的趨勢會有一部分是不發幣,而是發Token,實物資產進行ITO(首次Token發行),然後在數字資產交易平台(使用法幣或數字法幣)進行二級市場的交易或衍生品投資,這樣可以幫助傳統產業快速前置融資。
對於已經存在的幣幣交易的數字貨幣交易市場,從保護投資者的角度,需要在幣幣交易或者交易所的期貨產品之外,提供穩健成熟的數字貨幣投資的二級市場與衍生品,這個與傳統金融的二級市場沒有區別,經紀業務、托管業務、資管業務、融資融幣、期貨期權、指數投資、量化投資等都有市場基礎,只是因為數字貨幣處在野蠻成長期,還沒有系統性的在監管下有序展開。在熊市背景下推出數字貨幣基金和二級市場及衍生品業務,可以將監管政策通過智能合約植入進去,也可以給個人投資者一個穩健的數字貨幣投資選擇。
當對沖基金入場數字貨幣時,對數字貨幣交易所市場是一個標志性事件,國外已經有成熟的數字貨幣期貨、期權和指數產品;量化交易團隊以數字貨幣作為結算,是對數字貨幣看多的一個信號,雖然可能基於不同的數字貨幣,比如有的是穩定幣USDT等、有的是主流幣btcETH等。熊市的數字貨幣波動大,專業的量化交易團隊收益會更可觀;再配合場外期權或者掉期等專業交易手法,可以避免數字貨幣交易的波動虧損。
對於個人投資者,可以不再是待割的韭菜,而是通過數字貨幣期貨、期權、掉期、指數投資或者ETF一籃子投資來進行穩健投資,比如通過看漲和看跌期權相結合來鎖定損失范圍,通過指數投資或ETF來穩健投資。而這些衍生品的設計和發行,可以為交易所或者做市商提供豐富的交易深度。
部分交易所已經在合規的前提下進行衍生品或高頻交易的創新嘗試,未來會出現一些類似貨幣基金的固定收益類配置,也會出現高頻交易或者高頻量化基金,成熟的二級市場將會不再有盲目割韭菜的情況,而是一批經過教育和洗禮的數字貨幣投資人在受監管的成熟而豐富的交易市場中投資。
傳統產業的區塊鏈,是一個傳統與數字世界的融合階段,這個是一個必需的過渡期,在沒有完全進入到完全數字世界之前,傳統產業的區塊鏈、Token與資金(法幣)的結合是必然的,而不是完全的數字Token與數字代幣(Coin)的結合。在這個階段,從數字資產的角度認識Token,結合傳統經濟和金融手段逐步實現數字資產的經濟模型和金融衍生服務,這樣才是負責而靠譜的產業區塊鏈推進。
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