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深度 | ETF概念解析


ETF是近年來備受矚目的金融創新,歷經二十余年的發展,目前已經擁有四千余只、資金管理規模近4.8萬億美元。www.emoneybtc.com從2016年開始btc就走上了申請ETF的漫漫征途,然而頻發的安全問題、隱含的市場操縱風險、全球監管協議缺失和BTC信息不透明等問題依舊是BTC ETF申請道路上一座座難以逾越的大山。
ETF:一種開放式基金
ETF(Exchange Traded Funds,國內多譯為:交易型開放式指數證券投資基金、交易所交易基金,下文統稱ETF)是一種跟蹤“標的指數”變化、且在證券交易所上市交易的基金。
ETF是一種可自由申購、贖回、實時交易的開放式基金。ETF兼具封閉式和開放式基金的運作特點。既可以像封閉式基金一樣在二級市場買賣ETF份額,並實現當日實時交易,又具有開放式基金自由申購與贖回的優點。
ETF具有分散投資風險、交易和管理費用低廉、高透明性的特點。一只ETF通常包含有數個投資標的,能夠有效分散單一標的投資風險,降低投資組合的波動。就交易成本而言,ETF(≤0.3%)與封閉式指數基金持平,較開放式指數基金(申購費率1.5%,贖回費率0.5%)偏低;在管理費用方面,ETF0.5%的管理費用也低於開放式、封閉式指數基金的0.5%~1.25%。目前多數ETF被動跟蹤指數,基金持股透明,且在盤中每15秒更新IOPV(基金份額參考淨值),以供投資人參考。
ETF:源於風險,盛於風險
ETF是對沖金融市場投資風險的產物。1987年美國股市崩盤,是年10月19日5,000億美元的資產頃刻蒸發,市場急需一種能夠有效對沖股票組合風險的交易機制。1989年加拿大最大的證券交易所—多倫多證券交易所(Toronto Stock Exchange)推出了追蹤多倫多證交所35指數(TSE-35)的指數參與份額(TIPs)。TIPS-35在交易市場吸引了大量投資者,被公認為ETF的鼻祖。1993年美國證券交易所(American Stock Exchange)推出了一只追蹤S&P500指數的ETF­——標准普爾存托憑證(SPDR S&P500),這是業內第一只真正意義上的ETF。
進入21世紀後,ETF進入快速發展期,創新產品層出不窮,ETF實現了數量與資產規模雙增長。2000年第一只債券ETF產品——iShares DEX推出;2003年3月第一只商品ETF——Physical Gold在澳洲產生;2003年7月誕生第一只貨幣ETF——Goldman Sachs Liquid BeES;隨後槓桿類、主動管理類、外匯類等不同品類的ETF相繼產生。據ICI數據,從2003年到2017年,全球ETF數量從276只增加至4,535只,年均增長率22.13%,同時段全球ETF淨資產也從2,043億美元增長至44,641億美元,年均增長率達24.65%。
由於ETF資產占ETP(Exchange-Traded Product)資產的93.82%,在此以ETP代指,據BlackRock,從2000年以來,全球ETP數量年均增長率為27.15%,淨資產年均增長率為27.26%。
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