導言
區塊鏈在證券市場的最大作用在於進一步推進金融資產的數字化。www.emoneybtc.com實際上，從上世紀七八十年代的紙上作業危機後，證券市場一直在進行“電子化”和“無紙化”的革命，最顯著的例子莫過於曾經的證券都是紙質憑證，而今僅僅為電腦賬戶上的一個數字。盡管在投資終端部分地實現了證券的電子化，但目前的金融系統仍然無法擺脫人工操作和紙上作業的桎梏，而區塊鏈作為一種新的技術，將進一步推進證券市場的電子化革命。所有的證券都代表著一類權益，股票代表的是企業的所有權和分紅權，資產支持證券（ABS等）代表的是資產的收益權，債券代表的是債權，本文以債券為例進行介紹。
一般而言，區塊鏈技術分為三類：私有鏈、聯盟鏈、公有鏈；其中私有鏈僅僅使用區塊鏈的總賬技術進行記賬，獨享該區塊鏈的寫入權限，是“中心化”的區塊鏈；聯盟鏈是其共識過程受到預選節點控制的區塊鏈，允許每個人都可讀取，或者只受限於參與者讀取，有“部分去中心化”特征；公有鏈以比特幣和以太坊為代表，是全世界任何人都可讀取的、任何人都能參與的區塊鏈，是“完全去中心化”的。對於公有鏈而言，信息完全公開，並且能實現數字化資產在分布式網絡中的交易，但技術難度高，面臨硬分叉和承載交易規模小的問題；私有鏈本質上是中心化的賬本，本鏈與其他分布式存儲方案沒有太大區別，數據安全性和真實性存疑；而聯盟鏈可以按項目有權限參與方上鏈和信息披露，權限易控制，然而不能實現數字化資產在分布式網絡中的交易。
區塊鏈在債券市場的應用按照實施難度和商業價值可分為兩種類型：一是使用聯盟鏈技術優化債券發行的流程，提高效率以及降低成本；二是使用公有鏈技術實行債券的發行和交易。前者在目前的法律和實施難度上看具有可行性，但商業價值較小；後者可能會沖擊當前的監管法律且技術上實施的難度大，但商業價值更高。