考慮到區塊鏈在金融領域應用的技術優勢和面臨的挑戰，結合我國推動金融改革與開放的大背景，本文對數字貨幣、跨境支付、票據和債券市場三個應用場景進行分析。www.emoneybtc.com
　　1.數字貨幣
　　數字貨幣是目前區塊鏈技術最重要也是最知名的應用領域，目前全球存在的數字貨幣大多是以區塊鏈技術為基礎創造的。“中本聰”在其論文《比特幣：一種點對點的電子現金系統》中，最早提出了基於區塊鏈技術的加密數字貨幣。作為自由貨幣理論的實踐，第一代區塊鏈技術創造比特幣的主要目的在於創造一種徹底去中心化的私人數字貨幣。
　　但是，去中心化的私人數字貨幣無法成為主要流通貨幣。其原因有三：缺乏供給調節機制、缺乏發行方背書，缺乏政府的強力支持。
　　私人數字貨幣既沒有真實資產的支撐，又缺乏供給調節機制，這必然導致其價格的大幅波動，從而無法成為大規模使用的貨幣。以比特幣為例，根據OKCoin交易平台數據，比特幣於2017年12月17日站上20312美元的高點，而在2018年2月6日就觸底6667美元，其每日的漲跌幅常常在5%上下。價格的大幅波動使比特幣無法承擔貨幣的價值儲存職能。即使未來出現加入供給調控機制的私人數字貨幣，由於其缺乏和央行匹敵的權威數據，其供給調控的風險將會很高。
　　私人數字貨幣的發行平台無法為其發行的貨幣提供信用背書，不會為保障數字貨幣的價格穩定與流通能力而出資，僅憑借區塊鏈技術本身的信用機制不能夠支撐私人數字貨幣成為真正的價值尺度。即使有某些市場機構願意為私人數字貨幣提供信用保證，這些背書機構自身的經濟體量和信用能力也難以支撐私人數字貨幣在全國的大范圍使用。
　　私人數字貨幣最大的問題，是缺乏政府的強力支持。前面兩個缺陷，從根本上講，也只有在政府支持下才能得以解決。信用貨幣，從本質上講是一種契約。市場機制本身無法確保契約的有效執行，只有政府的強制力（如法律體系）才能為契約的普遍有效執行提供根本保障。因此，只有以政府信用為背書的法定貨幣，才能夠成為大規模使用的貨幣。在數字貨幣領域，同樣如此。這就是為何很多國家的央行都在開展法定數字貨幣的研發工作，而把私人數字貨幣視作一種風險資產。
　　世界各國已將其法定數字貨幣提上日程，加拿大早在2016年就聯合諸多銀行合作推出了基於區塊鏈技術的加元數字貨幣CAD-Coin，俄羅斯宣布將於2019年推出國家法定數字貨幣CryptoRuble，日本計劃在2020年推出全國通用數字貨幣“J-Coin”，新加坡的法定數字貨幣項目“Ubin”也在穩步推進，英國央行也已授權倫敦大學學院開發加密貨幣RSCoin。除以上國家外，瑞典、波蘭、阿聯酋、伊朗、土耳其等國也正在開發法定數字貨幣。我國也在積極研發法定數字貨幣。
　　各國之所以青睐於法定數字貨幣，是因為法定數字貨幣與傳統法定貨幣相比，具備一定的優勢。中國銀行前行長李禮輝就提出，法定數字貨幣相對傳統貨幣有三個優勢：交易流通成本低且周轉效率高，有利於貨幣供應總量的調控，能實現高效准確的資金流追蹤。
　　雖然存在技術優勢，法定數字貨幣尤其是基於區塊鏈技術的法定數字貨幣，短期內在世界范圍內廣泛出現且大規模流通的概率並不高，主要原因有三個。首先，大多數國家對法定數字貨幣的需求並不十分迫切。除委內瑞拉等極少數國家外，絕大多數國家目前的貨幣流通系統運轉正常，而在耗能與高頻交易效率方面的表現優於區塊鏈數字貨幣。其次，技術進步存在不確定性。區塊鏈技術本身在短短不到10年間就有智能合約、側鏈技術等技術創新，而區塊鏈技術以外的加密基礎技術以及量子計算機未來的發展也有很大的不確定性，因此現階段大規模推出區塊鏈技術下的法定數字貨幣存在技術風險。第三，區塊鏈技術尚不能滿足法定數字貨幣的所有要求，例如，法定數字貨幣需要“賬戶松耦合”機制來同時滿足流通效率和可控匿名，而目前區塊鏈技術領域尚未出現能明確解決該問題的技術創新。
　　目前各國央行在法定數字貨幣的技術平台選擇上都處於審慎研究階段。英格蘭銀行曾於2017年9月表示，雖然區塊鏈技術能夠為法定數字貨幣帶來很多好處，但是區塊鏈技術並非必須。歐洲央行指出，對現存的支付結算系統進行改良就可能滿足高效低耗和資金流追蹤的需求，區塊鏈技術並非唯一選擇。中鈔區塊鏈研究院院長張一峰也在接受采訪時提到，尚不能斷定我國法定數字貨幣的開發一定會采用區塊鏈技術。因此，可以推測，未來法定數字貨幣的推出，很可能是局部試點模式，且有可能出現基於非區塊鏈技術的法定數字貨幣。
　　2.跨境支付
　　本文認為，跨境支付是區塊鏈（以及類區塊鏈的去中心化技術）最有價值的金融應用場景。與法定數字貨幣的使用相比，全球跨境支付體系改革存在強大的真實需求。而且，基於先進金融科技重塑跨境支付體系，與法定數字貨幣的推廣應用完全可以分開進行。在傳統主權信用貨幣的體系中，建立高效率、低成本、靈活包容的跨境支付系統，將為國際貨幣金融體系改革做出重大貢獻。
　　現有的跨境支付體系以SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）和CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）為核心系統。SWIFT位於布魯塞爾，是跨境金融信息傳輸服務的全球領導者和標准制定者，構建了涵蓋200多個國家（地區）的金融通訊網絡，接入金融機構超過11000家。SWIFT董事會的25名獨立董事中僅有4人來自新興經濟體，其執行委員會成員則完全來自歐美國家。CHIPS位於紐約，承擔了全球95%的跨境美元結算。由於缺乏競爭，由SWIFT和CHIPS支撐的全球跨境支付體系，存在服務不透明、價格高且耗時長的問題。而且，這種以發達國家主導的高度中心化的跨境支付體系，也難以真正保障發展中國家的利益。
　　基於加密算法和共識機制的區塊鏈技術可以大幅提升跨境支付的效率並顯著降低成本。根據世界銀行的研究，區塊鏈技術可以使跨境交易時間從傳統的3至5天縮短到1天之內，同時交易費用也大幅下降，從7.2%降至1%以下。此外，區塊記錄技術以及去中心化功能，從根本上解決了傳統跨境支付體系高度中心化和信息不對稱的問題，加入這一體系的各國國家處於完全平等的地位，所有服務都是透明化的。
　　現存的區塊鏈技術平台中已有專注私人跨境支付的先行者，Ripple正是以跨境支付為目標而創立的開放支付網絡，它可以實現任意貨幣的點對點跨境支付，交易能在幾秒內確認且成本幾乎為零。然而私人跨境支付網絡依然因缺乏強大的政府信用背書而存在風險，所以很難在國際上大規模推廣。未來的主流跨境支付網絡仍然需要政府的參與。
　　建設由政府主導、基於區塊鏈技術（或者類區塊鏈的去中心化技術）的新型跨境支付體系有三個途徑：雙邊、區域和全球。對於我國而言，雙邊和區域的跨境系統建設是最為可行的。在雙邊層面，中國可以推動中俄、中日、中韓等雙邊跨境支付合作。中國還可以同非洲以及拉美地區的部分國家探討合作的可能性。區域層面，中國可以借助“東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室”、“瀾湄合作”、“中國-葡語系國家經貿合作論壇”等區域和多邊合作機制推進相關合作。在全球層面，中國可以在G20平台上提議，由IMF推動建立新型全球跨境支付網絡。目前，以比特幣作為中介貨幣建立的私人跨境支付系統已經較為成熟，借鑒這一經驗，IMF完全可以將SDR做成中介數字貨幣，通過區塊鏈（或者類區塊鏈）技術建立適度去中心化的全球跨境支付體系。所謂“適度去中心化”，是指在這一體系中，G20是跨境支付的規則制定中心（二十國集團是典型的“多中心“），IMF是監管中心（單中心），但是跨境支付體系的日常運轉是點對點的“”無中心”模式。這種基於數字SDR的全球跨境支付體系，不僅提供了高效率、低成本、透明化、平等包容的跨境支付服務，還把SDR做成真正意義上的國際貨幣，是國際貨幣金融體系改革的重大突破。
　　3.票據和債券市場
　　區塊鏈技術的“智能合約”屬性，使其在票據和債券等債權類資產的發行與交易當中擁有廣闊的發展前景。
　　當前我國票據市場500萬元以下的小額票據占比逐年攀升，以中小企業票據占其中的多數。由於票據處理業務流程復雜而且成本較高，金融機構對小額票據貼現業務積極性較小，對中小企業資金流轉造成了阻礙。此外，票據市場存在空殼公司簽發虛假商業匯票、“一票多賣”等風險事件，此類事件發生的根本原因在於市場參與者非法利用信息不對稱優勢來牟利。將區塊鏈技術引入票據市場，在提升交易效率、降低交易成本以滿足小額票據市場需求的同時，區塊鏈的核對機制能有效避免“一票多賣”的風險事件，也能通過“實用拜占庭容錯算法”避免個別失誤帶來的系統風險與損耗。
　　2016年我國中鈔區塊鏈技術研究院啟動了基於區塊鏈技術的數字票據平台項目，其成果“數字票據交易平台實驗性生產系統”已經於2018年1月在上海票據交易所成功上線試運行。同年3月深圳區塊鏈金融服務有限公司也公布了其“票鏈”產品，以“三小票據”即小企業、小金額、小銀行開具票據為目標對象，提供中小微票據的融資服務。
　　隨著區塊鏈在票據市場應用的順利推進，與票據相似度極高的債券市場，未來將會成為區塊鏈技術在我國十分重要的應用場景。事實上，在票據市場實驗區塊鏈技術前，我國已有企業在資產證券化領域引入了區塊鏈技術，如百度金融和佰仟租賃在2017年5月同多個合作方聯合發行了首單區塊鏈技術支持的ABS。在國際上，2017年10月，俄羅斯電信公司Megafon在本國金融市場發行了俄羅斯首單基於區塊鏈的債券，總額5億盧布，整個發行過程效率高而成本低。中國債券市場規模巨大，且對外開放程度較高，國際交易量正在不斷提升。區塊鏈技術在跨境交易當中的顯著優勢和在我國票據市場的成功經驗，可以充分地應用到我國各類債券的國內外發行和交易環節。這對於推動我國的金融改革與開放，將發揮十分積極的作用。